導入：最近、中国国内の混合キシレン価格は再び膠着状態と安定局面に入り、地域間で価格変動幅が狭まり、上昇・下落の突破余地は限られている。7月以降、江蘇省港のスポット価格を例に挙げると、交渉は6,000～6,180元/トンの範囲で推移しており、他の地域でも価格変動は200元/トン以内にとどまっている。
価格の膠着状態は、国内需給の弱さと、海外市場からの方向性を示す指標の欠如に起因しています。国内需給動向の観点から見ると、スポット混合キシレンの供給は依然として逼迫しています。輸入裁定取引の窓口が長期間閉鎖されたため、商業用貯蔵施設への輸入量は減少し、国内船舶への供給量も以前に比べて若干減少しており、在庫水準はさらに低下しています。
供給は依然として逼迫しているものの、混合キシレンの供給逼迫は長期間にわたって続いています。キシレン価格が比較的高値で推移していることを考えると、供給逼迫による価格押し上げ効果は弱まっています。
需要面では、国内消費は当初比較的低調でした。混合キシレンの価格が他の芳香族成分に比べて高かったため、ブレンド需要は低調でした。6月中旬以降、PX先物と国内MXペーパー/スポット契約の価格差は徐々に縮小し、600～700元/トンとなりました。これにより、PX工場の混合キシレン外部調達意欲は低下しました。また、PXの一部プラントにおけるメンテナンスも、混合キシレンの消費量減少につながっています。
しかし、近年のミックスキシレン需要はPX-MXスプレッドの変動と連動して変動している。7月中旬以降、PX先物価格は反発し、ミックスキシレンのスポットおよびペーパー契約とのスプレッドが拡大した。7月下旬には、このスプレッドは800～900元/トンと比較的広いレンジにまで拡大し、短工程MXからPXへの転換の採算性が回復した。これにより、PXプラントはミックスキシレンの外部調達に再び意欲的になり、ミックスキシレン価格を支えている。
PX先物の堅調な推移は混合キシレン価格を一時的に押し上げたものの、大謝石油化工、鎮海、裕龍といった新規プラントの稼働開始は、後期において国内の需給不均衡を深刻化させると予想されます。歴史的に低い在庫水準は供給圧力の高まりを鈍化させる可能性がありますが、需給における短期的な構造的な支えは依然として健在です。しかしながら、最近のコモディティ市場の堅調な推移は主にマクロ経済センチメントに牽引されており、PX先物価格の上昇が持続するかどうかは不透明です。
さらに、アジアとアメリカの裁定機会の変化にも注意が必要です。両地域間の価格差は最近縮小しており、裁定機会が消滅すれば、アジアにおける混合キシレンの供給圧力が高まる可能性があります。全体として、短期的な構造的な需給サポートは依然として比較的強力であり、PX-MXスプレッドの拡大は上昇のモメンタムをもたらしていますが、現在の混合キシレン価格水準は、需給動向の長期的な変化と相まって、長期的には持続的な強気トレンドの可能性を限定的なものにしています。
投稿日時: 2025年8月5日