2025年、スチレン業界は、集中的な生産能力解放と構造的な需要差異の相互作用の中で、「まず減少、次に回復」という段階的な傾向を示した。供給側の圧力がわずかに緩和されるにつれ、市場の底打ちの兆候がますます明確になった。しかし、高水準の在庫と需要差異という構造的な矛盾は依然として解決されず、価格回復の余地を制限した。
上半期の市場を圧迫した主要因は、供給側の生産能力ショックだった。2025年には、国内のスチレン生産能力が集中的に稼働を開始し、年間の新規増産能力は200万トンを超えた。遼寧宝来や浙江石油化学などの大規模な精製・化学統合プロジェクトが主な増産要因となり、前年比18%の生産能力増加を牽引した。集中的な生産能力の解放に加え、第1四半期は需要が例年閑散期となるため、市場の需給不均衡が悪化した。スチレン価格は年初の1トン当たり8,200元から下落を続け、10月末には年間最安値の1トン当たり6,800元まで下落し、年初から17%の下落となった。
11月中旬以降、市場は段階的に回復し、価格は1トン当たり約7,200元まで上昇し、約6%上昇して底打ちの兆候が初めて現れた。この回復は主に2つの要因によってもたらされた。第一に、供給側の縮小：山東省、江蘇省などの地域にある年間総生産能力120万トンの3つの工場が、設備のメンテナンスや利益損失のため一時的に操業を停止し、週当たりの稼働率が85%から78%に低下した。第二に、コスト面が支えとなった：国際原油価格の回復と港湾在庫の減少により、原料ベンゼンの価格が5.2%上昇し、スチレンの生産コストが上昇した。しかしながら、高水準の在庫が依然として主要な制約となっている。11月末時点で、中国東部の港湾におけるスチレン在庫は16万4,200トンに達し、前年同期比で23%増加した。在庫回転日数は12日間で推移し、妥当な範囲である8日間をはるかに上回ったため、さらなる価格上昇は抑制された。
需要パターンの多様化により市場の複雑さが増し、主要な下流部門全体で顕著な「二層構造」が生じている。最も注目すべきはABS（アクリロニトリル・ブタジエン・スチレン）産業で、新エネルギー車やスマートホーム機器の輸出増加の恩恵を受け、年間需要は前年比27.5%増加した。国内の主要ABSメーカーは90%を超える稼働率を維持し、スチレンの調達需要を安定的に確保した。対照的に、PS（ポリスチレン）およびEPS（発泡ポリスチレン）産業は、不動産市場の長期的な低迷により下流需要が低迷した。EPSは主に外壁断熱材として使用されるが、不動産新規着工件数が前年比15%減少したため、EPSメーカーは50%未満の稼働率にとどまった。一方、PS（ポリスチレン）メーカーの稼働率は約60％にとどまり、包装材や玩具などの軽工業の輸出成長鈍化により、前年同期を大きく下回った。
現在、スチレン市場は「供給縮小による底値形成と需要の乖離による上昇余地の制限」という特徴を持つ均衡局面にある。底打ちの兆候は見られるものの、反転への勢いは、効果的な在庫削減と本格的な需要回復を待つ必要がある。短期的には、化学製品の冬季輸送制限や一部メンテナンス工場の再稼働といった制約要因により、市場は横ばい推移が予想される。中長期的には、不動産政策の緩和によるPSおよびEPS需要への押し上げ効果、そしてハイエンド製造業におけるABS需要の拡大に注目すべきである。これらの要因が複合的に作用し、スチレン価格の反発幅を決定づけるだろう。
投稿日時：2025年12月11日