2023年が刻一刻と近づいている。防疫政策の最適化、成長安定化策の強力さ、そして低いベース効果を背景に、複数の研究機関は中国のGDPの前年比成長率が今年大幅に回復すると予測している。化学産業は国民経済の柱産業として、上流では各種資源・エネルギーを結び、下流では国民の生活必需品に直接関わっている。2023年、化学産業は在庫サイクルの変動と軌道転換の両方を考慮する必要があるが、どの分野が最も強力な資本羽口となるのだろうか？読者の皆様にご満足いただけるよう、華新証券、新世紀証券、長江証券、招商証券などの証券会社の石油化学投資戦略を総合的に整理する。
先日の中央経済工作会議では、内需拡大に力を入れることが明確に表明され、また最近の防疫政策の調整も国内消費市場の回復を加速させています。こうした総合的な予測の下、多くの証券会社は、2023年には一部の化学製品の需要が回復し、新エネルギー、蓄電、半導体、軍事産業の高度化に関わる新化学材料板は依然として高い業績を維持すると見込んでいます。その中でも、半導体材料、太陽光発電材料、リチウム材料などは、特に投資家の注目に値します。
半導体材料：国内代替を活用して進歩を加速
2022年は、世界経済環境と産業の好況サイクルの変動、そして疫病の度重なる影響により、エレクトロニクス業界全体が一定の経営圧力に直面しました。しかし、全体としては、中国の半導体産業は依然として成長を続けています。
国信証券の調査レポートによると、わが国の半導体材料の国産化率は2021年時点で約10%にとどまり、製品の豊富さと競争力の面で不利な状況にある。しかし、長期的には、わが国の集積回路産業は自主革新の道を歩み始めるだろう。国産材料や設備はより多くの資源と機会を獲得し、国内代替サイクルも短縮されると予想される。
近年、半導体アプリケーションとコンシューマー市場の需要は着実に増加しています。2021年の世界半導体売上高は5,559億米ドルに達し、2020年より455億米ドル増加しました。2022年も成長を続け、半導体売上高は6,014億米ドルに達すると予想されています。半導体材料の種類は多く、市場シェアの上位3つはシリコンウェーハ、ガス、光成形です。また、研磨液と研磨パッド、リソグラフィー接着試薬、リソグラフィー、ウェットケミカル、スパッタリングターゲットの市場シェアはそれぞれ7.2％、6.9％、6.1％、4.0％、3.0％です。
光発証券の調査報告によると、近年、化学企業が転換を図る際、内発的な研究開発や拡張合併・買収を通じて半導体材料（電子化学品）分野に参入することが、より一般的なモデルとなっている。転換に成功した企業は、より高い市場評価を得ると同時に、より速い業界成長の波を先導し、双成長の波を先導している。国内半導体産業の急速な発展の波の中で、関連材料企業も国内代替の好機を迎えている。研究開発力が強く、顧客基盤が充実し、製品の転換・アップグレードに成功した一部の企業は、半導体産業の急速な発展を共にすると予想される。
平安証券リサーチは、「シリコンサイクル」やマクロ経済サイクルなど多くの要因があり、半導体業界は2023年に底入れすると予想していると報告している。
ウエスタン・セキュリティーズ・リサーチ・レポートは、米国の輸出規制強化により、半導体材料の国内代替が加速すると予測しています。同社は、半導体材料、部品、関連装置、そしてシリコンカーバイド市場について楽観的な見通しを示しています。
太陽光発電材料：100億規模のPOE市場が突破口を待っている
2022年、我が国の政策推進の下、国内の太陽光発電産業の新規設備数が大幅に増加し、太陽光発電用接着フィルムの需要も増加しました。
太陽光発電用接着フィルムの原料は、エチレン・エチル・アセテート（EVA）とポリオレフィン・エラストマー（POE）の2種類に分けられます。EVAは現在、太陽光発電用接着フィルムの主流原料として輸入依存度が高く、将来的には国産化の余地が大きくなっています。同時に、我が国の太陽光発電用接着フィルム分野におけるEVAの需要は、2025年には最大45.05%に達すると予想されています。
もう一つの主流原料であるPOEは、太陽光発電、自動車、ケーブル、発泡、家電などの分野に応用されています。現在、太陽光発電包装用接着フィルムはPOEの最大の応用分野となっています。「中国太陽光発電産業発展ロードマップ（2021年版）」によると、2021年の国内POE接着フィルムと発泡ポリエチレン（EPE）接着フィルムの市場シェアは23.1%に増加しました。近年、わが国の太陽光発電部品の生産量の継続的な増加と、太陽光発電接着フィルムにおけるPOEの継続的な浸透に伴い、国内のPOE需要は着実に増加しています。
しかし、POEの生産プロセスには高い障壁があるため、現在、国内企業はPOEの生産能力を有しておらず、わが国のPOE消費はすべて輸入に依存しています。2017年以降、国内企業は相次いでPOE製品を開発しており、万華化工、東方盛紅、栄勝石油化学、サテライト化学などの民営企業が今後、POEの国産化を実現することが期待されています。
リチウム電池材料：主要4材料の出荷がさらに増加
2022年、中国の新エネルギー車およびリチウム電池エネルギー貯蔵市場は引き続き好調に推移し、リチウム電池材料の出荷量も大幅に増加しました。中国汽車協会のデータによると、2022年1月から11月までの中国の新エネルギー車の生産台数は625万3000台、販売台数は606万7000台に達し、前年同期比で平均増加し、市場シェアは25%に達しました。
ハイテク産業研究院（GGII）は、2022年に中国の新エネルギー車の販売台数が670万台を超え、2023年には中国の新エネルギー車市場が900万台を超えると予想しています。2022年には、中国のリチウム電池出荷量の伸び率が100％を超え、動力電池出荷量の伸び率が110％を超え、蓄電用リチウム電池出荷量の伸び率が150％を超えると予想されています。リチウム電池出荷量の大幅な伸びは、正極、負極、隔膜、電解液の4つの主要材料と、六フッ化リン酸リチウムや銅箔などのその他のリチウム電池材料をさまざまな程度に牽引しています。
データによると、2022年上半期の中国リチウム電気電子材料の出荷量は77万トンで、前年同期比62%増でした。負極材の出荷量は54万トンで、前年同期比68%増、電解液の出荷量は33万トンで、前年同期比63%増でした。全体として、2022年、中国における4大リチウム電池の出荷量は引き続き成長傾向を維持しました。
GGIIは、国内リチウム電池市場は2023年に1TWhを超えると予測しています。そのうち、動力電池の出荷量は800GWhを超え、エネルギー貯蔵電池の出荷量は180GWhを超えると予想されており、4大リチウム電池の総出荷量はさらに増加するでしょう。
2022年12月にリチウム鉱石とリチウム塩の価格は下落しましたが、ブローカーの目には、これは主にシーズンオフの影響によるものであり、リチウム価格の「変曲点」はまだ到来していません。
華喜証券は、リチウム塩価格の変動は業界の繁忙期における正常な変動であり、「変曲点」ではないと見ている。申万宏源証券も、2023年には原材料生産能力のさらなる解放に伴い、リチウム電池産業チェーン全体の利益の上昇傾向が上下に続くと見ている。浙江商務証券は、2023年下半期のリチウム資源の限界的な自白は需要を上回ると見ている。
投稿日時: 2023年1月10日