2023年が近づいています。感染症予防・抑制政策の最適化、成長安定化策の強さ、低ベース効果により、複数の調査機関は中国のGDP成長率が今年大幅に回復すると予測しています。国民経済の基幹産業である化学産業は、上流ではさまざまな資源やエネルギーを結び、下流では人々の日常生活に必要なものに直接関係しています。2023年、化学産業は在庫サイクルの変動とトラックの切り替えの両方を考慮する必要がありますが、どの分野が最も強力な資本の出口となるのでしょうか。読者の期待に応えるため、華新証券、新世紀証券、長江証券、招商証券などの証券会社の石油化学投資戦略を総合的に整理します。
先日開催された中央経済工作会議では、国内需要の拡大に努めるべきであると明確に述べられ、最近の感染症対策政策の調整により、国内消費市場の回復が加速した。こうした総合的な見通しの下、複数の証券会社は、2023年には一部の化学製品の需要が回復し、成長が見込まれると予測している。また、新エネルギー、エネルギー貯蔵、半導体、軍事産業の高度化に関わる新たな化学材料分野は、引き続き高い業績を維持すると見込まれている。中でも、半導体材料、太陽光発電材料、リチウム材料などは、投資家の注目に値する。
半導体材料：国内代替技術を活用して進歩を加速させる
2022年は、世界経済環境と産業の景気循環の変動、そしてパンデミックの度重なる影響により、電子産業全体が一定の経営圧力に直面した。しかし、概して中国の半導体産業は依然として成長を続けている。
国信証券調査報告によると、2021年の中国の半導体材料の国産化率はわずか約10％で、品目多様性と競争力の面で不利な状況にある。しかし、長期的には、中国の集積回路産業は自主的なイノベーションの道を歩むことになるだろう。国内の材料や設備はより多くの資源と機会を獲得し、国内代替サイクルは短縮されると予想される。
近年、半導体アプリケーションと消費者市場の需要は着実に増加しています。2021年の世界の半導体売上高は5,559億米ドルに達し、2020年より455億米ドル増加しました。2022年も成長が続き、半導体売上高は6,014億米ドルに達すると予想されています。半導体材料には多くの種類があり、市場シェア上位3位はシリコンウェハ、ガス、ライトモールディングです。さらに、研磨液と研磨パッド、リソグラフィ接着試薬、リソグラフィ、湿式化学薬品、スパッタリングターゲットの市場シェアは、それぞれ7.2%、6.9%、6.1%、4.0%、3.0%です。
広発証券研究報告によると、近年、化学企業が変革を目指すモデルとして、自社開発による半導体材料（電子化学品）分野への進出や、事業拡大を通じた合併・買収がより一般的になっている。変革に成功した企業は、より高い市場評価を得ると同時に、より速いペースで業界を席巻することができ、二重成長の波が到来した。国内半導体産業の急速な発展の波の中で、関連材料企業も国内での代替の好機を迎えている。強力な研究開発力と顧客基盤、そして製品の変革と高度化に成功した企業は、半導体産業の急速な発展を享受できると期待される。
平安証券研究院の報告によると、「シリコンサイクル」やマクロ経済サイクルなど多くの要因があり、半導体業界は2023年に底を打つと予想される。
ウェスタン・セキュリティーズ・リサーチ・レポートは、米国の輸出規制強化により、半導体材料の国内代替品開発が加速すると予測している。同社は、半導体材料、部品、関連機器、および炭化ケイ素市場の将来性について楽観的な見方を示している。
太陽光発電材料：100億ドル規模のPoE市場はブレイクスルーを待っている
2022年には、我が国の政策推進の下、国内の太陽光発電産業における新規設置件数が大幅に増加し、太陽光発電用接着フィルムの需要も増加しました。
太陽光発電用接着剤フィルムの原料は、エチレン-酢酸エチル複合体（EVA）とポリオレフィンエラストマー（POE）の2種類に分けられます。EVAは現在、太陽光発電用接着剤フィルムの主流原料ですが、輸入依存度が高く、将来的に国産化の余地が大きく残されています。同時に、我が国における太陽光発電用接着剤フィルム分野のEVA需要は、2025年には45.05%に達すると予想されています。
もう一つの主要な原材料であるPOEは、太陽光発電、自動車、ケーブル、発泡体、家電製品などの分野に適用できます。現在、太陽光発電用パッケージ接着フィルムがPOEの最大の応用分野となっています。「中国太陽光発電産業発展ロードマップ（2021年版）」によると、2021年の国内POE接着フィルムと発泡ポリエチレン（EPE）接着フィルムの市場シェアは23.1%に増加しました。近年、中国における太陽光発電部品の生産量が継続的に増加し、太陽光発電用接着フィルムへのPOEの浸透が継続するにつれて、国内のPOE需要は着実に増加しています。
しかしながら、POEの製造工程には高い障壁があるため、現状では国内企業はPOEの生産能力を持っておらず、国内のPOE消費はすべて輸入に依存している。2017年以降、国内企業は相次いでPOE製品の開発を進めており、万華化学、東方盛虹、栄盛石油化学、衛星化学などの民間企業が将来的にPOEの国内代替を実現することが期待されている。
リチウム電池材料：主要4材料の出荷量がさらに増加
2022年、中国の新エネルギー車およびリチウムイオン電池エネルギー貯蔵市場は引き続き好調で、リチウムイオン電池材料の出荷量が大幅に増加した。中国自動車協会のデータによると、2022年1月から11月までの国内新エネルギー車の生産台数は625万3000台、販売台数は606万7000台となり、前年比平均で増加し、市場シェアは25%に達した。
ハイテク産業研究所（GGII）は、2022年に国内の新エネルギー車販売台数が670万台を超えると予想しており、2023年には中国の新エネルギー車市場が900万台を超えると予想している。2022年には、中国のリチウムイオン電池出荷台数の増加率は100%を超え、パワー電池の出荷台数の増加率は110%を超え、蓄電用リチウムイオン電池の出荷台数の増加率は150%を超えると予想されている。リチウムイオン電池出荷台数の大幅な増加は、正極、負極、隔膜、電解質、およびヘキサフルオロリン酸リチウムや銅箔などの他のリチウムイオン電池材料の4つの主要材料をさまざまな程度で押し上げている。
データによると、2022年上半期の中国のリチウム電子材料の出荷量は77万トンで、前年同期比62%増、負極材料の出荷量は54万トンで、前年同期比68%増、電解液の出荷量は33万トンで、前年同期比63%増となった。全体として、2022年の中国における主要4種のリチウム電池の出荷量は、引き続き成長傾向を維持した。
GGIIは、2023年には国内のリチウムイオン電池市場が1TWhを超えるだろうと予測している。その中でも、パワーバッテリーの出荷量は800GWhを超え、蓄電池の出荷量は180GWhを超えると予想されており、これにより主要4種類のリチウムイオン電池の総出荷量がさらに増加すると見込まれている。
2022年12月にはリチウム鉱石とリチウム塩の価格が下落したが、ブローカーの見解では、これは主にオフシーズンの影響によるものであり、リチウム価格の「転換点」はまだ到来していない。
華西証券は、リチウム塩価格の変動は業界のピークシーズンの正常な変動であり、「転換点」ではないと考えている。沈万紅源証券も、2023年に原材料生産能力がさらに解放されることで、リチウム電池産業チェーンの利益の傾向はトップからボトムへと続くと考えている。浙江ビジネス証券は、2023年下半期のリチウム資源の限界的な供給は必要とされる量よりも大きいと考えている。
投稿日時：2023年1月10日